【产业表现】供给端,进入12月份伊朗高硫出口-0.6万桶/天,伊拉克-9万桶/天,中东整体减少-24.5万桶/天出口,俄罗斯出口+137万桶/天,拉美+3万桶/天,出口小幅缩小。
需求端,在船加注市场,加注利润不高,需求相对萎靡,且尚未看到增量;在来料加工方面,12月份美国高硫进口+4.5万桶/天,中国-5.7万桶/天,印度+12.8万桶/天,对高硫的来料加工需求有所上升。库存端,新加坡和马来西亚高硫浮仓库存回升至年内高点。
【核心逻辑】高硫现货供应小幅收紧;美国、印度进口量增长,需求整体有所改善;新加坡高硫浮仓库存上升至年内高点,压制高硫裂解走强;FU和新加坡基本处于贴水状态,估值偏低,但走强的驱动有限。待浮仓库存回落,可多配高硫。